赛维时代科技股份有限公司通过首次公开发行股票的注册申请

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2023 年 5 月 10 日晚，证监会网站披露，同意赛维时代科技股份有限公司的首次公开发行股票注册的批复。

据了解，赛维时代是一家技术驱动的出口跨境品牌电商，公司以全链路数字化能力和敏捷型组织为基石，逐步构建集产品开发设计、品牌孵化及运营、供应链整合等于一体的全链条品牌运营模式。公司主要销售服饰配饰、百货家居、运动娱乐等时尚生活品类产品。报告期内，公司主营业务收入按产品类别构成中，主要收入来源于商品销售收入，而商品销售收入中主要销售品类为服饰配饰。

单位：万元

招股书披露，赛维时代的服饰配饰品牌包括 Ekouaer、Avidlove、Coofandy、Zeagoo、Hotouch、Arshiner、SHESHOW、Retro Stage、ADOME 等，涵盖家居服、女装、男装、功能服等品类。其中，Ekouaer 为女士睡衣方面、Avidlove 为女性内衣方面、Coofandy 为男士运动方面、Zeagoo 为女士连衣裙风衣方面、Hotouch 为女士睡衣套装方面、Arshiner 为女童服装方面、SHESHOW 为女士泳衣方面、Retro Stage 为女士复古联系群方面、ADOME 为女士丝质睡衣方面。

赛维时代列举的上述 9 个代理品牌中，关于女性服装的为 8 个。由此推断出，公司库存商品中，服饰配饰中大部分为女装。2019年至2021年，公司服饰配饰存货分别为 3.00 亿、3.28 亿、2.95  亿，占存货比例分别为 52.76%、35.03%、32.44%。

按照正常的商业逻辑来看，女装相比男装利润率高，但是也容易过时。而女装一旦过时，其价值必定受到影响。赛维时代在招股书中提及公司存在资产减值损失，全部为存货跌价损失。2019 年至 2021 年，公司存货跌价损失分别为 3639.25 万、10734.01 万、6986.39 万。2020 年跌价损失较高，公司解释称，2020 年因业绩爆发性增长导致短期内仓储空间紧张主动报废部分存货以及对长账龄的存货占比有所提升，导致 2020 年计提的存货跌价损失金额较大。但是，赛维时代并未详细披露其女装的跌价计提金额。

分析人士称，一般服饰类商品销售周期为一季度，过季后商家都会采取打折促销或反季销售等方式，尤其是女装商品的时尚属性更为重要，一旦女装时尚属性缺失，其销售难度将大幅提升。而赛维时代服饰配饰中，以 2021 年末为例，合计库存有近一半商品存货超过一季度，大于 3 个月的服装佩饰库存总计为 20816.19 万，占服装佩饰总存货比例为 50.23%。

虽然赛维时代报告期内已经计提了部分存货，但是具体到服装佩饰方面是多少，我们不得而知。由于女装的特有属性，还是不能按照正常的会计准则去衡量女装的价值，更需要结合实际，最好结合赛维时代近几年打折促销的数据来计算，更为准确一些。若按照女装的特有属性计算相应的跌价损失，则赛维时代的净利润应该会出现变化，甚至是业绩下滑。

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