他不做跨境电商却年入10亿！华凯易佰突然收购

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来源：初海视野

出品：初海视野

作者：arke

7 月 27 日，华凯易佰发布公告称，公司正在筹划一笔股权收购，拟以现金方式收购深圳市万和科技股份有限公司不低于 51% 的股权，并取得万和科技控制权。万和科技做的是射频技术产品及服务、电子元器件分销。

华凯易佰拟现金收购万和科技

公告显示，2026 年 7 月 27 日，华凯易佰与万和科技签署《合作框架协议》。根据协议，华凯易佰拟以现金方式收购万和科技不低于 51% 的股权，并取得标的公司控制权。

据初海视野了解，万和科技是一家新三板挂牌公司，成立于 2002 年 10 月，注册地址位于深圳龙岗，注册资本约 4883.78 万元。产品覆盖欧洲、东南亚等国家和地区，已经与全球众多电子行业前沿技术领域企业建立了长期战略伙伴关系。

从股权结构看，截至公告披露日，曹东生持有万和科技 45.96% 股权，是公司第一大股东。陈建华、许书君、赵建军、周泓宇合计持股 38.17%，并授权曹东生处置其持有的标的公司股权、与上市公司签署相关合作协议。

协议生效后 5 个工作日内，华凯易佰将向曹东生支付 5000 万元诚意金。随后，公司将立即启动对万和科技的尽职调查，并在 15 个工作日内出具书面确认。

如果尽调发现存在重大不利事项，交易终止，曹东生原路径无息退回诚意金；如果不存在重大不利事项，华凯易佰将在确认后 5 个工作日内向曹东生提供 5000 万元借款，专项用于万和科技异议股东回购。

接下来，万和科技还要推进新三板终止挂牌，并从股份有限公司改制为有限责任公司。根据协议，曹东生需要在收到华凯易佰“无重大不利影响”的书面确认后 90 天内完成万和科技从新三板终止挂牌，并自终止挂牌之日起 90 日内完成改制。

公告也明确提醒，本次交易仍处于筹划阶段，交易方案、交易条件及相关安排仍需进一步协商，最终能否实施还存在不确定性。

万和科技 95% 来自电子元器件分销

初海视野了解到，万和科技主营业务聚焦两大领域：射频技术产品及服务、电子元器件分销。

其中，射频技术产品及服务包括射频芯片、射频模组及晶圆代理服务；电子元器件分销业务主要产品包括触控芯片、指纹识别芯片及晶振等。

这是一家带有射频、芯片、模组概念的公司。

万和科技目前收入主要来源于电子元器件分销业务，该类业务收入占标的公司营业收入比例约 95%。也就是说，万和科技虽然已经开展射频技术产品及服务业务，但这部分目前收入规模和占比仍然较小，还没有成为主要收入来源。

财务数据方面，万和科技 2025 年营业收入 9.95 亿元，归属于挂牌公司股东的净利润 4315.48 万元，经营活动产生的现金流量净额 3785.79 万元。

万和科技财务数据

2026 年上半年，万和科技营业收入 7.58 亿元，归属于挂牌公司股东的净利润 3190.79 万元。如果下半年延续这个节奏，全年收入规模可能继续放大。

不过，万和科技的利润率并不算高。2025 年净利润 4315 万元，对应近 10 亿元营收，净利率大约在 4% 左右。电子元器件分销本身就是一个对规模、资金周转、供应链议价能力要求很高的生意，毛利和净利通常不会特别厚。

更值得注意的是，公告也把风险说得很直白：电子元器件分销行业具有较强周期性，相关业务盈利能力未来可能随行业周期波动而出现较大变化。

华凯易佰看中的可能不只是万和科技现在的分销收入，而是希望通过这家公司切入电子元器件、射频技术相关产业链。但问题也在这里：射频业务目前还小，未来能不能真正做大，仍有不确定性。

核心是寻找第二增长曲线

华凯易佰为什么要买一家电子元器件公司？

公告里的说法是，公司目前主营业务为跨境出口电商业务。近年来，跨境电商行业受到全球消费需求、国际贸易环境、平台规则、物流履约、汇率变化等多重因素影响，经营环境持续变化，对企业精细化运营、供应链管理、成本控制和多元化发展提出更高要求。

大白话就是：跨境电商主业越来越卷，公司需要新的收入和利润来源。

这几年，华凯易佰的动作其实很密集。

2023 年 12 月，华凯易佰曾与义乌华鼎锦纶股份有限公司签署合作框架协议，计划收购深圳市通拓科技有限公司 100% 股权及主营业务相关经营性资产。到了 2024 年 7 月，这笔交易完成。截至目前，华凯易佰对通拓科技的整合已全面完成。

通拓科技是跨境电商行业的老牌大卖，华凯易佰收购通拓，本质上还是在强化跨境出口电商主业。

但这一次收购万和科技，性质不一样。

万和科技所属领域是射频技术产品及服务、电子元器件分销。华凯易佰也坦承，公司目前主营业务未涉及射频技术产品及服务、电子元器件分销领域，在相关行业领域尚无经营经验，也没有形成相应的人才、技术、客户及供应商资源储备。

这说明，华凯易佰不是在做简单的同业并购，而是在尝试业务多元化。

对上市公司来说，跨境电商业务有增长空间，但也面临平台规则、流量成本、关税、物流和汇率等不确定性。尤其是当行业从早期粗放增长进入精细化运营阶段，大卖想继续维持资本市场想象力，就不能只讲卖货规模。

所以，向新业务扩展，就成了一个选择。

如果交易完成，华凯易佰将新增电子元器件分销及射频技术相关业务板块，有助于拓宽收入和利润来源，提升抗风险能力。

但从另一个角度看，这也是一次难度不低的跨界。

跨境电商和电子元器件分销，看起来都和供应链有关，但实际逻辑并不一样。前者看重平台运营、选品、流量、物流履约和库存周转；后者更看重上游授权资源、下游客户关系、账期管理、技术支持和行业周期判断。

华凯易佰能不能真正管好万和科技，关键还在于后续整合。

此次收购，华凯易佰要求标的公司给出利润承诺：业绩承诺期内，标的公司三年累计扣非净利润合计不低于 2.4 亿元，其中相关业务扣非净利润三年累计不低于 1.5 亿元；且2026年度公司整体扣非净利润不得低于 6000 万元。

初海视野观察

在初海视野看来，华凯易佰这次筹划收购万和科技，最值得关注的不是又买了一家公司，而是跨境大卖正在主动走出原来的业务边界。

过去几年，跨境电商行业的并购逻辑，主要是横向扩张，收购品牌、店铺、账号以及供应链资产。比如华凯易佰收购通拓，就是典型的同行业整合。

但这次不一样。万和科技不是跨境卖家，而是一家以电子元器件分销为主要收入来源，同时布局射频技术产品及服务的公司。

这说明，跨境大卖的资本故事正在发生变化。

一方面，单纯依靠平台卖货，越来越难支撑长期估值。平台规则变化、流量成本上升、欧美关税和合规压力，都在压缩卖家的利润弹性。

另一方面，上市公司需要讲更长期的增长逻辑。多元化、硬科技、供应链上游、新业务板块，正在成为一些跨境大卖的选择。

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