4.14亿美元！Q2季度净利翻5倍，Shopee凭什么稳坐钓鱼台？

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来源：东南亚电商观察

编辑：果然

当 TikTok Shop 以 “火箭速度” 席卷东南亚，印尼市场 60 亿美元 GMV 超越美国成为全球第一时，整个行业都在关注：传统货架电商的龙头地位是否摇摇欲坠？

但 Shopee 2025 年第二季度的财报数据，却给出了另一种答案 —— 在这场新旧势力的较量中，这位东南亚电商 “常青树” 不仅顶住了冲击，更以扎实的根基展现出强劲的韧性。

Shopee 地位依然十分稳固

Shopee 母公司冬海集团 2025 年第二季度财报，用一组硬核数据证明了其行业地位的稳固性：

图源：Sea Second Quarter 2025 Results 新闻稿

净收入达 4.14 亿美元，是去年同期的 5 倍，盈利能力实现质的飞跃；

电商核心业务表现强劲：总订单量 33 亿单（同比 + 28.6%），GMV29.8 亿美元（同比 + 28.2%），GAAP 收入 38 亿美元（同比 + 33.7%）；

盈利能力彻底逆转：调整后 EBITDA 从 2024 年同期的亏损 920 万美元，转为盈利 2.277 亿美元，标志着其商业模式的可持续性得到验证。

财报发布后，股价应声大涨，截至今晨收盘录得涨幅 19.01%。

深入拆解数据可见，Shopee 的增长并非偶然：核心市场收入（含交易手续费、广告收入）同比激增 46.2% 至 26 亿美元，说明其平台变现能力持续增强；即便增值服务收入（以物流为主）增速相对平缓（同比 + 2.9% 至 7.43 亿美元），也从侧面体现出其物流网络已进入 “稳量提质” 的成熟阶段，为卖家提供了可靠的履约支撑。

尽管 TikTok Shop 在部分市场撕开缺口，Shopee 的区域表现仍展现出极强的韧性，这种 “韧性” 源于其深耕多年的生态壁垒与对市场差异的精准适配。

从区域数据看，Shopee 呈现 “西强东弱” 的特征：Similarweb 7月数据显示，新加坡站访问量以 7.08% 的环比增幅突破 1513 万，延续增长势头；而印尼站访问量微降 0.31% 至 1.27 亿，短期受 “每单 1250 印尼盾订单处理费” 新政影响。但这种波动并未动摇其根基 —— 益普索印尼最新《2025年电商卖家满意度》研究显示，在印尼，Shopee 的 Top of Mind 认知度达 66%，使用率 70%，77% 的卖家推荐率远超竞争对手，形成了难以替代的 “卖家生态护城河”。

这种韧性的底层逻辑，是 Shopee 对货架电商核心场景的牢牢掌控。其在东南亚六国货架电商中占据 77.3% 的访问量份额，意味着大多数消费者 “有明确购物目标” 时，仍会优先选择 Shopee。

TikTok Shop 的爆发式增长无疑是行业最大变量

TikTok Shop 的爆发式增长无疑是行业最大变量 ——2025 年上半年全球 GMV 翻番至 262 亿美元，其中印尼市场以 60 亿美元的规模成为其全球最大根据地，马来西亚站 GMV 同比激增 150%，越南站卖家数量首超 Shopee，区域扩张的爆发力可见一斑。

更巧妙的是，TikTok Shop 在印尼与 Tokopedia 合作，借助本土平台的供应链优势弥补自身短板，这种"社交+货架"的混合模式，有效规避了纯社交电商的履约劣势。

但面对这场冲击，Shopee 的应对并非被动防御，而是 “守正” 与 “出新” 并重，在泰国、越南和印尼，Shopee 正在全力捍卫其领先地位。

“守正” 在于巩固核心优势。Shopee 深知，货架电商的本质是 “效率” 与 “确定性”：通过稳定的供应链、成熟的履约体系，为卖家提供可预期的销量，为消费者提供可信赖的服务。

例如，Similarweb 7 月数据显示，即便越南市场面临 TikTok 的分流，Shopee 仍凭借 28.22% 的低跳出率（低于 Lazada 的 46.96%）维持用户粘性，证明其在 “满足明确需求” 场景中的核心价值。

“出新” 则体现在对社交玩法的灵活借鉴。面对 TikTok“内容种草 + 即时转化” 的模式冲击，Shopee 并未固守传统货架形态，而是主动融入直播带货、短视频推荐等功能，形成 “货架 + 社交” 的混合模式。

这种调整既保留了自身在商品丰富度、搜索效率上的优势，又能触达 “无明确购物目标” 的用户，实现了对不同消费场景的全覆盖。

东南亚电商的未来，绝非 “非此即彼” 的零和博弈，而是 “多元共存” 的生态平衡。在这场平衡中，Shopee 的不可替代性体现在三个层面：

其一，供应链的深度绑定。70% 的卖家使用率意味着大多数中小商家的核心生意仍扎根于 Shopee，这种 “唇齿相依” 的关系，不是 TikTok “零库存试销” 的轻模式能轻易替代的 —— 对于需要稳定出货、长期运营的商家而言，Shopee 的流量稳定性、履约可靠性仍是首选。

其二，主流消费场景的掌控。货架电商占据 77.3% 的访问量，意味着 “有明确目标的购物” 仍是主流需求。无论是新加坡消费者购买高端家电，还是印尼用户采购日常必需品，Shopee 的分类体系、搜索效率都能提供更优体验。

其三，应对变化的适应力。从区域策略（新加坡的高端市场深耕、印尼的新政缓冲）到模式迭代（融入社交玩法），Shopee 展现出的灵活性，使其能够在 TikTok Shop 的冲击下不断调整节奏，而非固守旧有路径。

不过，值得注意的是，近期三大平台政策不断变动也正在加速市场洗牌。在印尼，三大平台同步收取订单处理费，表面是"优化服务"，实则可能削弱传统平台的成本优势，加速中小卖家向 TikTok Shop 迁移；泰国拟对电商平台征收 3% 预扣税的新政，则可能影响定价策略。当传统平台成本优势不再，社交电商的低门槛便更具吸引力。

对于卖家而言，"不把鸡蛋放在一个篮子里"将成为生存准则——在 Shopee 保证销量、在 TikTok Shop 测试新品、在 Lazada 布局高端品类，这种多平台运营策略将逐渐普及。

东南亚电商的战国时代，本质是一场关于"零售本质"的重新定义。当货架电商学习社交玩法，社交电商完善货架功能，最终受益的将是东南亚数亿的消费者。而那些能最快融合两种模式优点、适应区域差异、应对政策变化的平台，才能在这场竞速中笑到最后。

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